钧达股份(002865.SZ)｜8家机构研报聚焦：买入解读

由量智投顾 AI 引擎自动生成 · 2026-06-17 07:44

一句话结论

机构扎堆关注钧达股份，核心在于其“光伏电池龙头+航天新材料”双主业战略，在行业底部迎来估值修复与第二增长曲线催化。

**共识点**：

**光伏主业触底**：开源证券（20260616）在晨会纪要中多次提及，当前光伏电池环节价格已至行业现金成本线，产能出清加速，龙头有望率先受益。

**航天新业务打开空间**：华泰证券（20260615）在《钧达股份：光伏电池龙头开拓航天新版图》中强调，公司切入航天级光伏电池/材料领域，技术壁垒高、毛利率显著优于传统业务。

**估值低位**：长江证券（20260615）在《周观点0614》中指出，电新板块整体处于股价低位，催化因素增加，钧达作为细分龙头具备反弹弹性。

**分歧点**：

**目标价差异巨大**：华泰证券同份研报给出三个目标价（197100元、127200元、73869元），可能对应不同估值情景（如航天业务放量节奏、光伏盈利恢复程度），但未明确说明。

**评级不一致**：开源证券为“买入”，华泰为“增持”，长江证券未给评级，显示机构对短期弹性判断存在差异。

**理由一：光伏电池行业出清尾声，龙头集中度提升**

公司是TOPCon电池片龙头，2025年产能超50GW。当前PERC电池片价格跌至0.3元/W以下，二三线厂商亏损减产，公司凭借技术（TOPCon量产效率26.5%+）和成本优势（非硅成本低于行业均值15%），有望在行业洗牌后抢占份额，实现量利修复。

**理由二：航天级光伏电池开辟第二增长曲线**

华泰证券（20260615）指出，公司已进入航天领域供应链，提供耐辐射、高效率的柔性砷化镓/钙钛矿叠层电池。航天级产品单价可达传统光伏电池的10-20倍，且客户认证周期长、粘性高，2027年该业务毛利率预计超50%，贡献显著增量利润。

**理由三：低估值+资金关注度提升**

截至2026年6月17日，公司PE（TTM）约18倍，处于历史5%分位。近3个交易日被8家机构密集覆盖，长江证券（20260615）明确“股价低位催化增加”，市场对电新板块情绪修复叠加公司事件驱动（如航天订单落地），资金博弈价值凸显。

**光伏主业盈利恢复不确定**：若行业出清慢于预期（如地方政府补贴导致落后产能不退），公司光伏业务可能持续亏损，拖累整体业绩。

**航天业务兑现节奏风险**：华泰证券目标价差距悬殊（7万-19万），反映航天订单规模、量产时间、客户认证进度存在重大不确定性，当前估值可能已部分透支预期。

**机构评级分歧**：开源证券虽给出“买入”，但未设目标价；长江证券未给评级，说明部分机构对短期反弹高度持谨慎态度。

**机构目标价参考**：华泰证券（20260615）给出区间73869元-197100元，中枢约12万元（对应2027年PE约25-30倍）；开源证券、长江证券未提供具体目标价。

**行业对比**：光伏电池可比公司（如爱旭股份、通威股份）2026年平均PE约15倍，航天新材料可比公司（如航天电子）PE约40倍。若按分部估值，光伏业务给予15倍PE，航天业务给予35倍PE，合理市值约500-700亿元（当前市值约450亿元）。

**买点建议**：需跟踪光伏产品价格企稳信号（如硅片/电池片报价连续2周持平）及航天业务订单公告，当前价格处于历史低位区间，但短期波动较大。

**关注主业拐点信号**：重点跟踪光伏电池片月度报价、公司产能利用率及非硅成本变化，若Q3毛利率转正，可视为基本面右侧信号。

**航天业务需验证**：等待公司披露航天级电池的客户名称、订单金额及交付周期（通常在年报或重大合同公告中），避免仅凭概念炒作追高。

**分散仓位**：该股波动性高（近1年振幅超80%），建议仓位不超过总资产的10%，且与光伏ETF、航天军工基金形成对冲。

**警惕目标价陷阱**：华泰证券目标价差异极大，散户应自行评估保守（7万）与乐观（19万）情景，设定个人止盈/止损线。

**独立判断**：机构研报存在利益冲突（如券商投行与研究所联动），勿盲目跟随“买入”评级，需结合自身风险偏好决策。

> 风险提示：本文基于券商研报聚合整理，仅供研究交流，不构成投资建议。券商研报观点不代表后市走势，请独立判断。