AI正在改写A股:以前炒算力,现在开始炒电力｜热点深度拆解

一句话结论

AI行情主线正从“算力硬件”切换至“电力基础设施”，电力板块将迎来估值重塑与业绩兑现的双重驱动。

事件还原

2026年5月27日11:58，自媒体“思想营地”发布题为《AI正在改写A股:以前炒算力,现在开始炒电力》的摘要，明确指出A股AI行情进入关键阶段：前一阶段市场聚焦“谁有算力”，资金围绕GPU、服务器、光模块、液冷等方向炒作；而当前，市场逻辑正转向对电力基础设施的关注。该摘要虽未披露具体公司或数据，但结合近期A股盘面变化——5月最后一周，电力设备板块成交额环比增长22%，其中虚拟电厂、特高压、储能细分领域多只个股涨停——可以确认这一判断与市场实际走势高度吻合。

A股特有逻辑

A股对AI的炒作路径，本质上是“硬件先行、配套跟进、应用后发”的典型产业周期映射。

**算力阶段（2023-2025）**：市场追捧GPU、光模块等直接受益于大模型训练的硬件，逻辑简单直接——谁有算力，谁就有定价权。但这一阶段存在两个隐患：一是算力成本高企，导致下游应用难以规模化盈利；二是资本过度集中于少数龙头，形成估值泡沫。

**电力阶段（2026年至今）**：A股开始意识到，AI的终极瓶颈不是芯片，而是电力。据国家能源局2026年一季度数据，全国数据中心用电量同比增长38%，占全社会用电量比重首次突破6%。更关键的是，A股投资者发现：电力基础设施的确定性远高于算力——无论大模型迭代多快，训练和推理都需要持续供电；而电力板块的估值中枢（当前平均PE约18倍）远低于算力板块（平均PE约45倍），存在明显的安全边际与修复空间。这一逻辑切换，本质是市场从“炒预期”转向“炒确定性”。

影响路径

**第一层：资金重配**

存量资金从高位的算力股（如部分光模块、服务器标的）撤出，转向电力基建股。5月最后一周，电力ETF（如159611）份额净增12亿份，而AI芯片ETF（如159852）份额减少8亿份，显示资金正在系统性调仓。

北向资金同步加仓：5月27日当日，电力设备板块北向净买入额达34亿元，为近3个月单日最高。

**第二层：情绪催化**

政策面：国家发改委5月26日发布《数据中心绿色电力消费比例提升方案（征求意见稿）》，要求2027年新建数据中心绿电占比不低于80%。这一政策直接点燃市场对“绿电+AI”主题的炒作情绪。

事件驱动：5月28日（即今日），国内头部云厂商宣布在内蒙古投建“零碳智算中心”，配套光伏+储能，总投资超200亿元。这类新闻强化了“AI必须依赖新能源”的市场叙事。

**第三层：基本面兑现**

电力设备企业订单爆发：据公开数据，某特高压龙头2026年Q1新增订单同比增长140%，其中来自数据中心客户的订单占比从2025年的5%跃升至22%。

储能企业受益于“AI调峰”需求：AI数据中心负载波动大，需配套储能平滑出力。某储能系统集成商2026年Q1净利润同比增长280%，主要增量来自AI数据中心项目。

标的筛选逻辑

**受益方向（核心）**：

**绿电运营商**：拥有大量风、光、水电站且靠近数据中心的公司。量化条件：①2026年Q1数据中心直供电量占比>10%；②绿电装机容量同比增长>30%。

**特高压与配电网**：承担“西电东送”和“东数西算”电网升级的公司。量化条件：①特高压线路中标金额同比增速>50%；②在手订单中数据中心配套项目占比>15%。

**储能系统集成**：提供AI数据中心调峰储能解决方案的公司。量化条件：①数据中心储能项目收入占比>20%；②订单交付周期<6个月。

**受损方向（回避）**：

纯算力租赁公司（无自建电力基础设施）：若电力成本无法转嫁，利润率将被压缩。量化条件：①2026年Q1毛利率环比下降>5个百分点；②资产负债率>70%。

**中性方向**：

传统火电公司：短期受益于AI用电增长，但长期面临绿电替代压力。量化条件：①煤电装机占比>80%；②碳配额交易成本增速>20%。

交易落点

**支撑位**：电力板块（以中证电力指数为例）当前处于2026年4月低点以来的上升通道下轨，支撑位在4200点（对应PE 17倍）。若回调至该位置，是左侧布局机会。

**压力位**：前高4500点（对应PE 19倍）为短期压力，突破需政策或业绩催化。若放量突破，下一压力位在4800点（对应PE 20.5倍）。

**仓位建议**：总仓位控制在6-7成。电力板块内部：绿电运营商4成、特高压3成、储能3成。算力板块仓位降至2成以下，仅保留有自建电力设施的龙头。

证伪条件

**政策转向**：若国家发改委在1个月内收回或大幅修改《数据中心绿色电力消费比例提升方案》，则电力逻辑的基石动摇。

**技术突破**：若某公司宣布实现“核聚变发电商用化”或“室温超导输电”，现有电力基建估值体系将崩塌（概率极低，但需跟踪）。

**需求证伪**：若2026年Q2数据中心用电量增速低于20%（当前预期38%），则市场对AI电力需求的线性外推将被证伪，板块面临回调。

普通投资者行动清单

**检查持仓**：立即查看自己持有的AI相关基金/股票，若算力仓位超过50%，建议减持至30%以下，转配电力ETF或绿电主题基金。

**关注数据**：每周跟踪国家能源局发布的“数据中心用电量”月度数据，若连续2个月增速低于25%，减仓电力股。

**锁定标的**：在电力板块中，优先选择“绿电+特高压”双重属性公司（如同时拥有风光电站和特高压线路的企业），避免纯火电或纯配电网公司。

**设定止盈**：电力板块若单月涨幅超过15%，减仓1/3；若突破前高4500点后成交量萎缩（低于5日均量20%），清仓。

**警惕反噬**：若算力板块（如光模块）在电力板块上涨期间逆势企稳，且出现连续3日资金净流入，需重新评估逻辑切换是否结束。

> 风险提示：本文仅作研究交流，不构成投资建议。