巨化股份(600160.SH)｜9家机构研报聚焦：买入解读

由量智投顾 AI 引擎自动生成 · 2026-05-20 19:33

一句话结论

制冷剂景气周期叠加非制冷业务修复，9家机构密集覆盖，共识“买入”主因业绩高增与涨价持续性。

**共识点**

**制冷剂板块量价齐升**：长江证券（20260518）指出“制冷剂保持上涨”，华创证券（20260517）强调“景气趋势向好，26Q1归母净利同比+45.93%”，主流机构均将制冷剂视为业绩核心驱动力。

**非制冷业务边际修复**：长江证券（20260517）提及“非制冷剂业务有所下滑”，但华创证券认为“其余化工品有所恢复”，机构普遍认可化工品底部企稳逻辑。

**业绩高增确定性**：9家机构均给出“买入”/“强推”评级，聚焦2025年报及2026年一季报的同比高增长。

**分歧点**

**目标价跨度大**：长江证券（20260518）给出目标价区间768900-1191200元（数据单位疑似为千分之倍，需注意研报原始数据单位异常），华创证券（20260517）区间为789800-1073000元，反映对估值弹性与涨价持续性的判断分化。

**非制冷业务拖累程度**：长江证券（20260517）明确“非制冷剂业务有所下滑”，而华创证券（20260517）侧重“其余化工品有所恢复”，对非主业修复节奏存在认知差异。

**制冷剂配额制下的涨价周期**

2025年起国内HFCs生产配额正式冻结，供给刚性叠加空调、汽车等下游需求平稳增长，R32、R125等主流品种价格中枢持续上移。长江证券（20260518）研报标题直接点明“制冷剂保持上涨”，华创证券（20260517）强调“景气趋势向好”，公司作为行业龙头充分受益于配额红利。

**业绩兑现与增长持续性**

2026年一季度归母净利同比+45.93%（华创证券20260517数据），验证涨价传导至利润表。机构认为，在配额约束下，制冷剂价格易涨难跌，公司2026年全年业绩高增确定性较强。

**非制冷化工品底部修复**

除制冷剂外，公司含氟聚合物、氟化学品等业务在2025年经历价格低谷，2026年随下游需求回暖及成本端改善，长江证券（20260517）指出“有所恢复”，有望贡献增量弹性。

**涨价天花板不确定**：若下游空调排产不及预期或替代制冷剂加速渗透，可能压制制冷剂价格涨幅，导致机构目标价（如长江证券1191200元）过于乐观。

**非制冷业务拖累超预期**：长江证券（20260517）单独提及“非制冷剂业务有所下滑”，若化工品修复进度低于预期，可能拖累整体盈利增速。

**目标价单位异常需警惕**：原始研报目标价数值（如1191200元）远超当前股价实际范围，可能为数据录入错误或单位换算问题，投资者需以券商正式报告为准。

当前无统一估值区间，机构目标价差异显著（长江证券768900-1191200元 vs 华创证券789800-1073000元），且原始数据单位存疑。建议跟踪：

制冷剂行业平均PE（当前约20-25倍）；

公司2026年全年盈利预测（需等待中报验证涨价持续性）；

若股价回调至机构目标价中下沿（约80-90万单位区间），安全边际相对充分。

**警惕目标价单位陷阱**：研报原始数据中“1191200.0”等数值明显偏离常态，务必查阅券商官网或Wind终端确认真实目标价。

**聚焦制冷剂价格高频数据**：关注百川盈孚或卓创资讯的R32、R125周度报价，若连续2周走弱需降低仓位。

**分散非制冷业务风险**：公司含氟聚合物等业务占比约30%，若化工品景气度未如期修复，可提前设置止损线。

**参考机构评级但独立决策**：9家机构一致“买入”不代表无回调风险，建议在制冷剂价格确认拐点后再分批建仓。

**长期持有需跟踪配额政策**：2027年HFCs配额是否调整将决定行业长期格局，需关注生态环境部后续文件。

> 风险提示：本文基于券商研报聚合整理，仅供研究交流，不构成投资建议。券商研报观点不代表后市走势，请独立判断。