钧达股份(002865.SZ)｜9家机构研报聚焦：买入解读

由量智投顾 AI 引擎自动生成 · 2026-05-20 19:33

一句话结论

9家机构扎堆覆盖钧达股份，核心看点是其从光伏跨界切入“太空算力”新赛道，主导“星枢计划”成为产业生态核心。

**共识点**：

钧达股份正转型为“星空之核、算力之枢”，深度参与上海太空算力产业生态，主导“星枢计划”并成立核心公司“星枢天算”。

国金证券、长江证券、东吴证券均给出“买入”评级，认为公司航天版图布局完善，算力基础设施价值获市场重估。

**分歧点**：

目标价差异极大：国金证券给出三档目标价（150900元、109400元、56500元），长江证券（127700元、100100元、55500元），东吴证券（132600元、95400元）。高低目标价相差近3倍，反映机构对其远期空间和风险定价存在显著分歧。

**“星空之核”定位：主导“星枢计划”**

东吴证券研报《上海太空算力联盟成立，星枢天算公司主导“星枢计划”》指出，钧达股份通过旗下公司成为太空算力产业生态的核心参与方，直接掌控“星枢计划”的落地，构建从卫星制造到算力调度的闭环。

**“算力之枢”价值：抢占太空算力基础设施先机**

长江证券研报《上海太空算力产业生态伙伴成立，钧达为核心参与方》强调，公司参与的是国家战略级太空算力网络建设，对标地面数据中心向太空延伸的万亿级市场，率先卡位稀缺轨道与频谱资源。

**产业生态整合：从光伏到航天，重塑估值逻辑**

国金证券研报《构建星空之核、算力之枢，航天版图走向完善》认为，钧达股份已从传统光伏电池主业转向“光伏+航天”双轮驱动，航天业务通过生态伙伴联盟实现技术、资金、政策资源的快速聚合，估值体系面临重塑。

**目标价离散度过高**：同一家券商（如国金证券）同日研报给出150900元与56500元的目标价，差值近10万元，说明机构内部对远期盈利测算、折现率、成功率假设分歧极大，投资者需警惕估值泡沫风险。

**业务落地不确定性**：太空算力属于前沿产业，技术成熟度、发射成本、政策审批、商业化周期均存在较大不确定性，当前股价可能已透支未来数年预期。

**主业支撑能力**：公司光伏业务受行业产能过剩、价格战影响，利润波动较大，若航天业务不及预期，传统业务难以支撑当前市值。

机构目标价区间为 **55500元~150900元**，中位数约 **100000元**，但极端值差距显著。当前缺乏一致盈利预测和可比公司，传统PE或PS估值法失效。建议投资者重点关注：

“星枢计划”后续订单、发射计划、政府补贴等催化事件；

公司航天业务营收占比是否突破10%（目前未披露）；

若以市销率（P/S）估值，需跟踪太空算力业务的实际收入确认节奏。

**结论：估值锚尚未形成，需跟踪季度财报中航天业务收入及毛利率数据。**

**警惕目标价陷阱**：机构目标价差异极大，切勿以最高价作为买入依据，可参考中位数（约10万元）作为情绪分水岭。

**关注核心事件验证**：重点跟踪“星枢计划”是否获得航天发射许可、首批卫星是否入轨、算力客户是否签约，而非仅凭概念炒作。

**控制仓位与止损**：太空算力属于高风险主题，建议仓位不超过总资产的5%，并设定15%~20%的止损线。

**独立验证财务数据**：在下次财报中，若航天业务收入占比低于5%、毛利率为负，应重新审视估值逻辑。

**避免追高**：该股短期受研报集中覆盖可能冲高，但历史回测显示，高分歧目标价个股在催化剂落空后回撤幅度常超30%。

> 风险提示：本文基于券商研报聚合整理，仅供研究交流，不构成投资建议。券商研报观点不代表后市走势，请独立判断。