钧达股份(002865.SZ)｜9家机构研报聚焦：买入解读

由量智投顾 AI 引擎自动生成 · 2026-05-19 19:34

一句话结论

机构扎堆关注钧达股份，因其从光伏跨界航天、主导“星枢计划”太空算力基建，抢占商业航天与AI算力融合的蓝海赛道。

**共识点**：

**战略转型方向**：国金证券指出公司“构建星空之核、算力之枢”，长江证券强调其为“上海太空算力产业生态伙伴”核心参与方，东吴证券明确“星枢天算公司主导‘星枢计划’”。三家机构均认可钧达从光伏向航天算力基建的跨界逻辑。

**事件催化**：2026年5月18日上海太空算力产业生态伙伴成立，成为研报集中覆盖的触发点。

**评级高度统一**：9份研报全部给予“买入”评级，无中性或负面评级。

**分歧点**：

**目标价差异巨大**：国金证券给出150900元、109400元、56500元三档目标价（相差近3倍）；长江证券区间为127700元-55500元；东吴证券为132600元-95400元。机构对估值锚定（如可比公司、DCF参数）存在显著分歧。

**核心驱动侧重不同**：国金更强调“航天版图完善”的技术整合，长江聚焦“生态伙伴”的协同效应，东吴突出“星枢计划”的算力联盟主导地位。

**逻辑一：太空算力基建的稀缺卡位**

钧达通过控股“星枢天算公司”，主导上海太空算力联盟的“星枢计划”，直接切入低轨卫星+边缘计算的交叉领域。机构认为，该计划将构建太空数据中心网络，满足AI训练、遥感数据实时处理等需求，公司有望成为国内太空算力标准制定者之一。

**逻辑二：光伏主业提供现金流与技术外溢**

公司原为光伏电池片龙头，其光伏制造积累的精密工艺、供应链管理能力可迁移至卫星组件生产（如太阳能板、热控系统），降低航天业务初期成本。长江证券研报隐含其光伏业务仍能贡献稳定利润，支撑航天研发投入。

**逻辑三：政策与产业联盟背书**

上海太空算力生态伙伴成立，参与者包括政府背景机构、航天科技集团等。东吴证券认为，钧达作为核心参与方，可优先获取频谱资源、发射许可及政府订单，形成先发壁垒。

**估值泡沫风险**：目标价从5.6万至15万不等，跨度极大，反映机构对航天业务商业化节奏、收入贡献比例缺乏一致预期，当前股价可能已透支远期乐观情景。

**跨界执行难度**：公司此前无航天技术积累，卫星制造、太空组网等环节技术壁垒高，国金证券虽提及“完善版图”，但未披露具体技术合作方或专利储备。

**政策不确定性**：低轨卫星频轨资源受国际协调、国内牌照审批限制，若“星枢计划”发射或运营进度不及预期，将直接冲击估值逻辑。

由于公司航天业务尚未形成稳定收入，且机构目标价区间极宽（5.6万-15万元），传统PE/PS估值失效。建议跟踪以下指标：

**短期**：关注“星枢计划”首颗试验星发射时间、政府补贴落地情况；

**中期**：需等待航天业务分拆收入披露，参考可比公司（如中国卫星、航天宏图）的PS区间。

当前无机构给出明确买点，建议以研报目标价中位数（约10万元）作为情绪锚点，但需警惕回调风险。

**警惕过高目标价的误导**：部分券商可能为迎合市场热点给出激进估值，建议剔除最高/最低目标价后取均值观察。

**关注主业现金流持续性**：若光伏业务因行业产能过剩恶化，将削弱公司支撑航天业务的“弹药”，需跟踪半年报光伏板块毛利率。

**不追高，等待回调**：太空算力主题短期已充分发酵，可等股价回落至20日线或机构密集调研后的首次分歧。

**分散持仓，控制仓位**：该股属于高风险主题投资，仓位建议不超过总资产的5%，且需设置10%止损线。

**独立验证关键节点**：通过航天产业链新闻、上海经信委公告等核实“星枢计划”实际进展，避免信息滞后。

> 风险提示：本文基于券商研报聚合整理，仅供研究交流，不构成投资建议。券商研报观点不代表后市走势，请独立判断。